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多角度完善场外市场期权有很多陷阱
作者:管理员    发布于:2018-11-02 16:56:35    文字:【】【】【

  期权是一种赋予持有人在特定时间或者之前的任意时间以确定价格买入或者卖出资产权利的合约,由于期权持有者有放弃行权的权利,因此期权投资者最大亏损为期权的权利金,而可能的收益却有很大的空间,基于这样的特性,在过去的40年中,期权在金融领域中的地位变得越来越重要,在国外市场已经发展成熟,并占有较高的市场份额。

  从海外发展场外期权的优势来看,我国可以在法律法规,监管体系,集中清算制度,电子化交易平台方面进行参考和借鉴。

  第一,美国针对场外交易有健全的法律制度,并根据市场的变化发展不断优化完善,除不断细化场外交易法则,场外交易市场还成立了独立的自律协会进行自律监管,推动场外市场的健康发展。

  第二,建立多层次监管体系,包括政府监管,二元期权学习网自律监管,中介监管和国际监管合作,不同的国家,场外期权发展的动力不同,针对其监管的重点也有所不同,欧美场外衍生品市场的发展主要受市场所推动,所以以自律监管为主,韩国,新加坡等一些新兴经济体则主要由政府引导,故以政府监管为主。

  第三,目前场外衍生品中进行集中清算的产品多是集中在利率类,为了降低场外市场的系统性风险,需要加大集中清算的比例,建立中央交易对手方,据了解,美国,英国,欧盟均拥有多个中央交易对手方,尤其值得注意的是,电子化交易平台在集中清算,扩大市场参与范围与交易规模,降低参与者成本以及促进场内外均衡发展等方面具有优势。

  第四,场外期权交易集中于欧美地区,欧美市场拥有以做市商为主导的投资者结构,做市商为整个市场提供了流动性,由二元期权学习网于做市商往往具有较强的资金实力,具备较高的信用水平,风险控制能力以及专业知识水平,能够根据投资者的需求设计出多样化的产品,降低市场的波动风险,减少市场的投机情绪,使市场运行更加理性化。

  期权这个员工激励工具,已经很普遍的使用,但是,由于中国很多CEO不懂或太聪明了,导致期权也变了味道,有很多陷阱:。

  发给你是股数,没有告诉你每股的估值,也不知道公司的期权池规模。

  行权价格不确定,要么约定是参考行权时的公司估值,要么说是行权的时候由董事会定。

  行权窗口期不合理,这个富有争议,根据美国税法和会计准则,在硅谷,员工期权制度中有一个离职后30-90天的行权窗口期(常见的是30天,60天和90天三种)。

  也就是说,员工在离职后的这个二元期权学习网30-90天窗口期内要么选择行使期权,要么放弃期权,未在规定行权窗口期间内行权的期权由公司无偿收回,如果拿不出来钱行权,就会失去辛苦赚到手的期权,据悉,硅谷创业加速器YC甚至准备向其服务的所有创业公司统一推荐10年的行权窗口期,YC总裁SamAltman更是一位这种修改的强烈支持者。

  没有行权后的退出机制安排,在行权后,没有明确离职后已行权的股份是不是可以继续保留,是否可以卖给其他人,约定了离职由公司收回,但是没有约定收回行权后股份的价格,或在干脆董事约定到时由董事会来定,让董事会背黑锅。

  期权的授予主体混乱,法律关系不明确,这是在中国有限责任公司法律框架下或VIE结构下发生的问题,这种情况导致的结果就是,如果要行权,找谁都不知道。

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